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從美銀行40年數據看利率市場化

13-07-22 18:02    作者:混亂中的秩序    相關股票:
1970年以前美國銀行業的凈息差均值為3.34%,利率市場化期間(1970年-1986年)擴大到3.58%,1987年-1996年均值進一步擴大到4.03%,金融?;暗?0年間(1997年-2006年)均值略有縮小至3.62%,金融?;詡渲と什脫萇方灰壯魷炙鶚?,使混業經營以來(1997年-2010年)的平均凈息差縮小至3.53%,但仍較國內上市銀行高出105個基點。其中,大型銀行由于非利息收益的貢獻度更高,息差收益的重要性降低,凈息差略低于行業平均水準,但仍明顯高于國內銀行。
從凈息差中剔除信用成本后,就得到銀行的實際凈利息收益:美國銀行業在利率市場化初期,由于信用成本的大幅上升,實際凈利息收益(凈息差-信用成本率)為負;但長期風險收益體系逐步恢復正常,1997年-2006年美國銀行業平均的實際凈利息收益為1.52%,略高于國內上市銀行1.34%的實際凈利息收益。考慮金融?;寤骱?,美國銀行業混業經營以來(1997年-2010年)的實際凈利息收益均值為0.63%,低于國內上市銀行當前水平,但花旗銀行和美洲銀行剔除信用成本后的實際凈利息收益均值仍達到1.47%和1.95%,高于國內上市銀行均值。
上世紀70年代以來歐美國家大多實現了利率市場化。在利率市場化初期,一些國家的凈息差縮小,另一些國家的信用成本率大幅上升,剔除信用成本后的實際凈息差都縮小了20%-30%。但長期看,凈息差與信用成本將逐步達到一種新的均衡狀態,實際凈利息收益并不會有太大變化。
以上數據顯示,利率市場化以后,高收益與高風險相伴,非利息收入上升的正面貢獻將抵消業務成本和信用成本上升的負面影響。長期來看歐美大行的實際凈利息收益與國內銀行業當前水平相近。長期而言國際銀行業的有形凈資產回報率維持在15%-20%水平。

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