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鈕文新:這家特殊銀行帶來的2020年投資判斷

19-12-05 22:43    作者:鈕文新    相關股票:
鈕文新:人工智能“悠著點”

 

中國很少有人知道這家始于1992年、總部位于丹麥哥本哈根的盛寶銀行,這家銀行號稱銀行背后的銀行,具體而言,盛寶銀行有大量的銀行作為合作伙伴,盛寶銀行依據不同銀行的不同需求為之提供網上交易平臺,包括先進的外匯交易技術系統,比如風險控制系統、報價支持系統等。整個過程中,盛寶銀行藏在合作伙伴背后,而合作銀行則以自己的品牌、業務面向公眾。盛寶銀行的收入,源自與合作伙伴的分點。目前,盛寶銀行擁有80多個合作伙伴并在177個國家擁有數千家客戶。

為什么要說盛寶銀行?因為它擁有巨大的數據庫,每年據此對股市、行業以及其它金融產品的走勢的分析判定都會得到全球投資家的重視。正因如此,當我看到它今年預測明年的投資走向后,不得不認真地提示一句:人工智能“悠著點”。

盛寶銀行指出:2008年金融?;岳?,芯片行業相關的公司市場表現非常好,費城半導體指數十多年保持了24%的年均增長,遠遠超過標普500指數16.6%的年均增幅。但是,費城半導體指數將在2020年下滑50%!

 

鈕文新:人工智能“悠著點”

 

為什么?盛寶銀行給出的理由是:除了在消費品領域不斷擴大的部署之外,半導體的增長還受益于計算機云基礎設施、加密貨幣挖礦、人工智能(AI)、大數據處理和深度學習等領域投資激增的推動。但是,到2020年,回報率下降將導致半導體行業遇冷。盛寶銀行判斷:2020年,新一輪人工智能寒冬將很快到來。

盛寶銀行指出:上個世紀60年代和80年代分別出現過兩次人工智能寒冬。當時,半導體應用的實際結果沒有達到宣傳的效果。而這一次,同樣的情況再現,宣傳使人們對人工智能所能達到的目標給予了過高的期許,但實際應用卻不能盡如人意。

從物理性能方面看,半導體芯片中的晶體管密度和傳輸速度已經在數年前接近了理論上限。整個過程投資巨大,但產出效益卻相形見絀。比如,自2010年以來, 英特爾的資本支出累計高達860億美元,而2019年的資本支出更是2010年的三倍;但整個過程中,無論是股東獲得的價值還是營業利潤,都沒取得與巨額資本支出相匹配的增長。

 

鈕文新:人工智能“悠著點”

 

在應用方面,“深度學習”算法幾乎可被認定為本輪人工智能炒作周期的“終點”。目前,“深度學習”的研究人員數量大約是2014的兩倍。按照“深度學習”社區的領軍人物之一Francois Chollet的說法:2019年“深度學習”應用的進展速度是五年來最慢的。據了解,人工智能產業的擴展性問題比較突出,比如模型構建越來越龐大,需要花費更多的資源來訓練,而應用的邊際改進卻越來越少。盛寶銀行認為:只有像Facebook、微軟和谷歌這樣的大公司才有能力跟上這樣的消耗節奏,而更高的進入門檻,最終將使絕大多數人工智能企業在短期內耗盡風險資本和創新熱情。

正因為人工智能的局限性日益凸現,人工智能投資會逐級放緩,盛寶銀行最后給出人工智能的市場估值是:費城半導體指數很有可能在2020年跌50%。2018年,MSCI 世界半導體指數下跌17%,但2019年10月創下歷史新高。2020年人工智能是否可以再續2019年的輝煌?支撐點又在何處?

天下事,事在人為。我們沒有理由懷疑人工智能未來巨大的成長潛力,半導體技術也都是突破一個個瓶頸發展而來的。但作為投資者,對于半導體技術的瓶頸了解多少?應當說,這畢竟是個高風險的行業,多了解一些,有助于我們把握股價起伏。

盛寶銀行帶給我們的另一個判斷是:2020年,價值股回報有可能高于成長股。


 
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