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時寒冰:中國股市非常需要上漲

19-12-15 17:09    作者:時寒冰    相關股票:

中國股市非常需要上漲

           時寒冰

    2019年已近尾聲。站在這個時間點上看全球股市,不禁百感交集。
   下圖是2009年3月-2019年12月13日美國道瓊斯指數月K線圖,截至上周,還在連創歷史新高。

    


    下圖為2009年5月-2019年12月13日法國CAC40指數月K線圖,雖然法國國內局勢動蕩,但股市依然不斷創出歷史新高。



    下圖為2009年3月-2019年12月13日日本日經指數月K線圖,也非常接近十年新高,再向上邁出一小步,即走出十年新高。

    


    除此之外,2019年年內,巴西等國的股市屢創新高,就連我國臺灣地區的股市也是屢創新高。
    下圖為2009年3月-2019年12月13日中國上證綜指月K線圖,至今仍然低于2009年的高點,很喪的樣子。

    


    中國經濟依靠三駕馬車:投資、出口、和消費。美國經濟拉動,最主要是靠消費。消費是其主力軍。在我們這里,投資拉動經濟的邊際效應不斷遞減,簡單來說,就是每投資1元錢對經濟的拉動作用變得越來越小了。出口又受到外部不確定性風險的影響,受到越來越大的阻力。在這種情況下,更需要消費來拉動經濟。但在現實中,公布的統計數據,消費的作用似乎越來越大,這與民眾的感受存在著比較大的差異,因為,統計的口徑有所調整,換句話說,消費對經濟貢獻的增長,一部分來源于統計部門的努力。當然,擔子不能都壓在他們身上。
    其實,不需要看數據,我們可以明顯感受到,民眾對消費越來越謹慎了。我詢問了幾位企業家朋友,他們都說,過去消費的時候不怎么考慮價格因素,而現在,他們非常關注價格因素。這其實是消費降級時才有的本能的防御性反應。當收入相對較高的群體,也有這種反應的話,普遍人的感受可想而知。
    從西方經濟發展的歷史來看,當一個經濟體發展到一定程度,一定是消費逐漸增長,消費的拉動作用逐漸增強的。那么,什么影響了我國消費力量的成長?
     房地產的擠壓效應是一個非常直接的因素。房地產持續上漲,普通人的生活被嚴重改變,一套房子吞噬掉六個錢包的現象不再是個別。當一個家庭拼盡力氣才能交完首付,在此后漫長的歲月里,還不得不節衣縮食,為償還貸款而奔波的時候,消費是必然會受到影響。房價的每一波上漲,都帶動居民杠桿率的飛速上升。
    中國人民大學經濟學院副院長陳彥斌在中國宏觀經濟論壇上表示,截至2017年末,中國家庭部門的杠桿率高達110.9%,甚至已經高于美國家庭部門的杠桿率水平(108.1%)。而歷史經驗表明:家庭部門杠桿率的快速上升相比于企業部門杠桿率的快速上升,更易于引起債務?;謀?。
     道理非常簡單,家庭是消費的主體。當消費停滯,經濟增長的動力熄火,債務?;脫桿儔?。
    在一個國家,消費要想成為主要拉動力量,需要具備三個最基本的條件:其一,民眾收入增長。其二,健全的社會保障機制,讓民眾無后顧之憂。其三,物價穩定。
    在投資、出口和消費中,消費是拉動經濟最健康最強大的力量。因為,投資拉動需要財政有足夠的財力,就需要增加貨幣的發行,或者,增加稅費。而房地產拉動,更是以蠶食民眾的財富為代價,導致財富向極少數蛀蟲集中。這是一種畸形的力量。而出口拉動,過于依賴外部市場,一旦外部需求下滑或者出現加征關稅之類的貿易壁壘,就會迅速導致由于產能無法對接國際市場而陷入產能過剩的困境。唯有消費拉動經濟增長的模式,需要依托于民富的基礎,依托于前面提及的三個基本條件。這樣的力量,是最健康最強大持續力最久的拉動經濟增長的力量。
     股市是重塑信心、提升消費的很重要的途徑。一個健康的流動性充足的股票市場可以提高資金配置效率和資本的邊際生產力。學者Atje等人,在對40 個國家的股市進行研究后發現,股市流動性每提高1個百分點,可以導致人均實際GDP增長率提高約0.0851%。美國經濟當中,消費之所以占據主導力量,跟美國股市持續強勁的表現是密不可分的。這也是為什么,每當股市調整,美國總統特朗普都千方百計站出來提振股市的重要原因,因為他懂股市,懂得股市對于經濟增長的重要性。股市好,經濟會更好,經濟更好,他才能連任。
    當下,中國要重塑人們對經濟的信心,就需要重振股市,加速股市的優勝劣汰,追究那些不能給投資者帶來回報的垃圾股公司的責任,賠償投資者的損失,并嚴令其退市,把空間騰出來給那些具有競爭力和活力的公司,讓股市成為回報投資者的平臺而不是嚴重缺乏賺錢效應甚至制造眼淚的平臺。如此,股市才能重振雄風,給公眾也給中國經濟帶來信心。
    在經濟下行壓力大的今天,尤其需要重塑廣大投資者對股市的信心,既有利于幫助優秀企業迅速成長,也有利于民眾財富的增長和消費的提升。重塑中國經濟的明天,股市是非常重要的一環。重塑人們對中國經濟的信心,股市更是非常重要的一環。
    因此,中國股市非常需要上漲。

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